محصولات
قابلیت های کلاس دارایی
رویکرد سرمایه گذاری
برنامه ریزی کالج
مشارکت تعریف شده
بینش بازار
بینش نمونه کارها
بینش بازنشستگی
ساخت نمونه کارها
مشارکت تعریف شده
وب سایت J. P. Morgan Asset Management و/یا شرایط تلفن همراه، سیاست های حفظ حریم خصوصی و امنیتی در مورد سایت یا برنامه ای که می خواهید بازدید کنید اعمال نمی شود. لطفاً شرایط، حریم خصوصی و سیاست‌های امنیتی آن را مرور کنید تا ببینید چگونه برای شما اعمال می‌شود. J. P. Morgan Asset Management در قبال هیچ‌یک از محصولات، خدمات یا محتوای این سایت یا برنامه شخص ثالث مسئولیتی ندارد (و ارائه نمی‌کند)، به جز محصولات و خدماتی که صراحتاً نام مدیریت دارایی J. P. Morgan را دارند.
آیا سرمایه گذاران هنگام سرمایه گذاری در سهام بین المللی باید ارز را پوشش دهند؟
پیشنهاد ما به دو دلیل به حداکثر رساندن تنوع و افزایش بازده کل به سهام بین المللی بدون پوشش ارزی است.
گابریلا سانتوس
استراتژیست بازار جهانی
به On the Minds of Investors گوش دهید
طی 15 سال گذشته، سهام بین‌المللی در مجموع 270 درصد کمتر از سهام ایالات متحده عمل کرده است. ارز نقشی در این عملکرد ضعیف ایفا کرد، زیرا ارزهای خارجی به طور پیوسته در برابر دلار آمریکا تضعیف شدند. سرمایه‌گذاران این سوال را می‌پرسند: آیا هنگام سرمایه‌گذاری در سهام بین‌المللی باید از قرار گرفتن در معرض ارز محافظت کنند؟واقعیت این است که در کوتاه مدت نمی توان ارزها را پیش بینی کرد، زیرا آنها مستعد نوسانات ناگهانی هستند. همانطور که آلن گرینسپن زمانی در مورد معاملات ارزی گفت، "تا آنجا که من می دانم، هیچ مدلی که حرکت های جهت دار در نرخ ارز را پیش بینی کند، به طور قابل توجهی برتر از پرتاب سکه نیست."درازمدت، ارزها به مرور زمان به ارزش منصفانه خود باز می گردند. از آنجایی که دلار آمریکا در برابر سبدی از ارزها بیش از حد ارزش گذاری شده به نظر می رسد، این نشان دهنده روند کاهش ارزش در یک افق چند ساله است. برای ساخت پرتفوی، تخصیص به سهام بین‌المللی به‌صورت پوشش‌نشده به حداکثر رساندن مزایای تنوع طبقه دارایی کمک می‌کند و ممکن است بازده بلندمدت را افزایش دهد.
علیرغم اینکه در سال جاری که قبلاً بیش از حد ارزشمند بود ، دلار آمریکا 3. 6 ٪ از سال به روز قدردانی کرده است. بزرگترین اقدام پس از حمله روسیه به اوکراین به دلیل: 1) پرواز به دارایی های امن Haven (همراه با بازارهای ایالات متحده) ، 2) گسترش اختلافات رشد بین ایالات متحده و سایر نقاط جهان ، زیرا کاهش رشد در اروپا بزرگتر بوده است(و چین به دلیل سیاست "Covid Zero" خود) و 3) گسترش اختلاف نرخ بهره بین ایالات متحده و سایر کشورهای توسعه یافته به دلیل بازگرداندن سریعتر افزایش نرخ FED در طی 12 ماه آینده. با توجه به این خطرات ، تعجب آور است که دلار ایالات متحده بیشتر تقویت نشده است ، نشان می دهد که ممکن است خستگی برای این روند رو به بالا اتفاق بیفتد.
طولانی مدت ، ارزها باید بر اساس درایورهای اقتصادی ساختاری ، مانند مانده های تجاری (با ایالات متحده ثبت کسری تجارت گسترده در ماه ژانویه) و دیفرانسیل های رشد و تورم (که برای ایالات متحده کمتر از آنچه که توسط فعلی پیشنهاد می شود ، به ارزش منصفانه خود برگردند ، برگردند. سطح ارز). بر اساس این معیارها ، دلار ایالات متحده بیش از حد ارزشمند به نظر می رسد ، و این نشان می دهد چرخه استهلاک در یک افق چند ساله است.
در کوتاه مدت ، ارزها مستعد نوسانات ناگهانی هستند. با این حال ، در طولانی مدت ، ارزها بازده مورد انتظار 0 ٪ دارند. به عبارت دیگر ، ارزهای محافظت شده می توانند تأثیر کوتاه مدت بر بازده کل داشته باشند اما این تأثیر با گذشت زمان کاهش می یابد. مگر در مواردی که سرمایه گذاران دیدگاه قطعی نداشته باشند ، پیش بینی دقیق می توان عملکرد ارزها را انجام داد - و پرچین ها با هزینه ای همراه هستند که به کل بازده می خورد. به عنوان سرمایه گذاران طولانی مدت ، مسئله ارزشمند ارزهای بسیار واضح تر است: ما پیشنهاد می کنیم به دو دلیل به سهام بین المللی بدون محافظت از ارز اختصاص دهیم:
-
به حداکثر رساندن تنوع: یک نمونه کارها بین المللی بدون کنترل ، همبستگی جذاب تری با دلار ایالات متحده نشان داده است (-0. 52). سرمایه گذاران تمایل دارند که برای تنوع بخشیدن به اوراق بهادار ، به سهام بین المللی اختصاص دهند - برای دستیابی به حداکثر فواید تنوع ، این تخصیص باید بدون استفاده باشد.
منبع: Factset ، MSCI ، J. P. Morgan Asset Management. بین المللی Unhedged با بازده MSCI EAFE در USD نشان داده شده است و Hedged International با بازده MSCI EAFE به ارز محلی نشان داده شده است.
