تماس با: مایک ولکر ، تلفن: (604) 644-1926 ایمیل: [email protected] org "شما نمی توانید آینده را پیش بینی کنید. اما ، می توانید در برابر اتفاقات نامطلوب محافظت کنید."(خود)
کمی تاریخ
در مواقعی که از بین رفته است ، خریداران و فروشندگان کالا نگران عرضه و تقاضای آینده - از این رو قیمت گذاری - محصولات نان و کره آنها هستند. به عنوان مثال ، کشاورز گراز و تولید کننده سوسیس هر دو معیشت خود را با هزینه گرازها انجام می دهند. تولید کننده سوسیس به یک عرضه قابل اعتماد و قیمت گراز بستگی دارد. به همین ترتیب ، کشاورز گراز دوست دارد از تقاضای مداوم و قیمت برای دام خود اطمینان حاصل کند. از آنجا که تولید به بسیاری از عوامل نامشخص بستگی دارد - آب و هوا ، بیماری ها و غیره. هم کشاورز و هم تولید کننده در معرض خطر قرار داشتند. برای کاهش این خطر ، این طرفین با یکدیگر توافق های یک به یک را وارد کردند که در آن آنها برای خرید و فروش گرازها در پیش از قیمت ها قرارداد بسته بودند-از این طریق برخی از عدم قطعیت ها را از بین می برد. این یک عمل عامه پسند بود و سرانجام به مفهوم معاملات قراردادهای تنظیم شده ، از پیش تعریف شده "آینده" یا "کالا" تبدیل شد. این فرقی نمی کرد ، به جز این که اکنون کل جهان می توانست با هر کالای خاص تجارت کند و انواع کالاها ، دوره های زمانی (تاریخ انقضا) و غیره به آنها داده شود. مبادله - به عنوان مثال مانند هیئت تجارت شیکاگو.
"قراردادهای" آینده استاندارد توسط مبادلات مختلف کالا و معاملات آتی تعریف شده است. بسیاری از "کالاها" وجود دارد که دارای قراردادهای آتی با آنها هستند. به عنوان مثال ، غذاهای خاص ، سوخت ، فلزات گرانبها ، اوراق بهادار خزانه داری ، ارز و حتی برخی از غذاهای عجیب و غریب مانند تراشه های نیمه هادی. اینها به افراد امکان می دهد ریسک مربوط به مشاغل اساسی خود را کاهش دهند. با خرید یا فروش قراردادهای اوراق قرضه می توانید در برابر تغییر نرخ بهره محافظت کنید. شما می توانید با خرید یا فروش یک قرارداد ارزی در برابر واریانس تبادل نامطلوب که بر خط اصلی خود تأثیر می گذارد محافظت کنید.
صفحه روزنامه خود را در آینده بررسی کنید - توجه داشته باشید که یک صفحه کامل وجود دارد. و به حجم نگاه کنید!این هیچ تجارت کوچک نیست. این ابزارهای مشتق به طور گسترده ای بر اساس جهانی مورد استفاده قرار می گیرند. توجه داشته باشید که اینها تقریباً همیشه به دلار آمریکا هستند.
تقریباً هر کالایی می تواند یک قرارداد آتی برای آن تعریف کند. کالاهای معمولی شامل محصولات غذایی (مواد اصلی مانند کاکائو ، شکر ، ذرت ، سویا ، آب پرتقال ، قهوه) ، فلزات گرانبها (طلا ، نقره ، پلاتین و غیره) ، ارزها (فرانک سوئیس ، دویچ مارک ها ، ین و غیره) ، شاخص های سهام (سهام (به عنوان مثال SP500) ، محصولات مالی (به عنوان مثال اوراق بهادار خزانه داری - برای محافظت در برابر نوسانات نرخ بهره) و حتی برخی کالاهای کالاهای بسیار ویژه مانند نیمه هادی ها. به یاد داشته باشید فیلم ادی مورفی به نام "مکان های تجاری" - این نشان می دهد که با گمانه زنی در آینده ، چگونه می توان ثروت عظیمی ساخته یا از دست داد.
قراردادهای آتی را می توان از طریق کارگزاران معمولی در بازار خریداری و فروخته شد (بیشتر کارگزاران سهام می توانند این کار را انجام دهند). معاملات قرارداد با هزینه ثابت (کمیسیون) در هر قرارداد در جایی بین 25 تا 100 دلار برای هر قرارداد (داخل و خارج) انجام می شود. قراردادها توسط بازار ایجاد می شوند. در پایان هر روز تعداد مساوی فروشندگان و خریداران در هر قرارداد وجود دارد و مجموع سود و تمام ضررها توسط همه شرکت کنندگان در بازار صفر است ، یعنی یک بازی با مبلغ صفر. برای خرید یا فروش قرارداد ، سپرده حاشیه ای (معمولاً کم 500 دلار یا 1000 دلار) برای هر قرارداد لازم است ، اگرچه در صورت حرکت قرارداد علیه شما ممکن است به سپرده حاشیه بیشتری نیاز باشد (یعنی "از پول خارج می شود").
توجه داشته باشید که قیمت گذاری تقریباً برای همه آینده ها به دلار آمریکا است. چند کالای کالای کانادایی وجود دارد ، اما آنها خیلی فعال نیستند.
گزینه های آینده
درست همانطور که گزینه های سهام وجود دارد که به افراد امکان خرید/فروش گزینه های ارسال شده و تماس با سهام شرکت ها را می دهد ، امکان خرید/فروش گزینه های Put و تماس با قراردادهای آتی امکان پذیر است. اینها برای از بین بردن خطرات عظیم مرتبط با خرید یا فروش آینده ایجاد شده است. به عنوان مثال ، اگر یک قرارداد C $ (100 دلار دلار کانادایی) خریداری می کنید ، ریسک کامل را با 100K دلار در نظر می گیرید. اگر C $ افت داشته باشد ، 5 ٪ ، 5000 دلار از دست می دهید. اما اگر گزینه ای را برای آینده خریداری کنید ، حق خرید آینده را دارید - نه تعهد. برای این حق ، شما یک حق بیمه زمان را پرداخت می کنید ، اما بیشترین چیزی که می توانید از دست بدهید مبلغی است که برای گزینه پرداخت می کنید (به عنوان یک مشتق مرتبه دوم فکر کنید!).
محصولات مالی مانند معاملات آتی و گزینه ها (توجه داشته باشید که گزینه یک قرارداد نیز است) اغلب به عنوان مشتقات مالی گفته می شود زیرا از برخی دارایی های اساسی (سهام ، کالاها و غیره) مشتق شده اند.
محافظت در مقابل حدس و گمان
یک شخص تجاری ، به عنوان مثالیک کشاورز گراز یا یک صادرکننده کانادایی در معرض خطر قرار دارند. برای جبران این خطر ، آنها می توانند با خرید یا فروش یک قرارداد آتی "محافظت" کنند. هر آنچه را که در آن مکان ایجاد می کنند یا از دست می دهند (واقعی ، بازار فعلی) ، می توانند در بازار مالی از دست بدهند یا در بازار مالی جبران کنند. از طرف دیگر ، شما می توانید بدون داشتن مشاغل مربوط به قراردادهایی که خریداری و می فروشید ، آینده را خریداری یا بفروشید. به عنوان مثال ، اگر معتقدید که امسال نرخ بهره افزایش می یابد ، می توانید قراردادهای آتی اوراق بهادار خزانه داری (یعنی کوتاه) را بفروشید (به یاد داشته باشید - با بالا رفتن نرخ بهره ، اوراق قرضه کاهش می یابد) و اگر حق دارید ، می توانید بسیار زیاد شودبازپرداخت حاشیه خود را برگردانید. افرادی که محافظت نمی کنند ، اما در بازار سود بازی می کنند ، دلالان هستند. نسبت Hedgers به دلال تقریباً 3: 1 است. دلالان برای اطمینان از وجود بازارهای فعال و مایع بسیار مفید هستند.
یک بازی با مبلغ صفر
برای هر بازار کالاهای خاص ، هیچ سود خالص یا بازنده ای وجود ندارد. تمام خسارات متحمل شده توسط دارندگان آتی در یک کالای خاص با سود حاصل از سایر دارندگان آینده در آن بازار جبران می شود. بر خلاف بازار سهام ، جایی که همه می توانند درآمد کسب کنند ، هرگز در یک قرارداد آتی سود و زیان خالص وجود ندارد. قراردادها به سادگی توسط شرکت کنندگان در بازار ایجاد می شوند. هر بار که یک قرارداد خریداری می شود ، به این معنی است که باید در آن طرف تجارت فروشنده وجود داشته باشد. مبادلات این فعالیت در بازار را تسهیل می کند. ممکن است 50،000 قرارداد باز (به عنوان بهره باز) وجود داشته باشد یا ممکن است 50 وجود داشته باشد - همه اینها به علاقه افراد در آن بازار بستگی دارد. از این رو ، هیچ محدودیتی در مورد تعداد قراردادها وجود ندارد - این همه بازار محور است.
آینده ارز (یک مثال)
به دلیل قرار گرفتن در معرض نرخ ارز که ممکن است نوسان منفی داشته باشد ، نیازی به ریسک مالی نیست. می توان از یک ابزار مالی که به آن "مشتق" گفته می شود ، در برابر چنین خطری محافظت کرد.
در اصل ، شما در حال ایجاد یک معامله مالی هستید که نتیجه آن بر خلاف نتیجه واقعی است که می خواهید از آن جلوگیری کنید. یعنی اگر نگران فروش دلار کانادایی در برخی از نقاط آینده هستید ، C $ را در یک قرارداد آتی خریداری می کنید. یا اگر می خواهید دلار کانادایی بخرید ، آینده C $ را می فروشید.
به عنوان مثال ، شما ممکن است یک فروش را با دلار آمریکا رزرو کنید. از آنجا که شاید چند ماه پرداخت نمی کنید ، می خواهید اطمینان حاصل کنید که وقتی حقوق دریافت می کنید ، مبلغ کانادایی را که در مورد دریافت آن حساب کرده اید دریافت می کنید. در اینجا خلاصه ای از نمونه با استفاده از قراردادهای دلار کانادا آورده شده است:
| قیمت نقطه دلار آمریکا | قیمت آتی دسامبر دلار آمریکا | |
| 1 اکتبر | 0. 7236 | 0. 7270 |
| 12 نوامبر | 0. 7098 | 0. 7117 |
برای تبدیل یک دریافتنی (یا قابل پرداخت) ایالات متحده از 1،000،000 دلار برنامه ریزی کنید.(یعنی شما انتظار دارید 1 میلیون دلار پول نقد دریافت کنید)
1 اکتبر ارزش نقطه: C 1،381،978 دلار (= 1 میلیون دلار/. 7236) (نقطه = قیمت فعلی بازار)
ارزش نقطه 12 نوامبر: C 1،408،847 دلار (= 1 میلیون دلار در . 7098) ، افزایش 26،869 دلار C (+2. 7 ٪)
با فرض سود خالص معمولی در فروش (مثلاً 5 ٪) = C 69،098 دلار.(یعنی در مورد فروش 1 میلیون دلار آمریکا ، این همان چیزی است که سود پیش بینی شده شما خواهد بود).
بدون پرچین ، قرار گرفتن در معرض سود = 40 ٪!(دامنه 3. 03 ٪ تا 6. 9 ٪ است). یعنی واریانس مبادله ارز (26K دلار بالاتر) به میزان قابل توجهی بر سود 69K دلار شما تأثیر می گذارد. از آنجا که دلار C $ پایین رفت ، شما در واقع سود بیشتری کسب می کنید (که خوب است) ، اما می تواند به راحتی بالا برود و سود کمتری به شما می دهد (که بد است). بنابراین ، با محافظت از آن ، شما بیش از آنچه در وهله اول برنامه ریزی کرده اید (که خوب است) بیش از آنچه که برنامه ریزی کرده اید ، ایجاد نمی کنید.
بنابراین ، در این مثال ، شما می توانید قراردادهای آتی 14 C $ (یعنی 14 X C 100K $ برای پوشش C 1. 4 میلیون دلار) خریداری کنید.
سود نقطه = 26،869 دلار از دست دادن آتی = 14 x 100k x (. 727-. 7117) /. 7098 = 30،177 $ قرار گرفتن در معرض خالص = 4K $ در 1. 4 میلیون دلار ، یعنی 2. 8 ٪ (نه 40 ٪).
اگر به کسی 1 میلیون دلار بدهکار باشید ، این مثال به همان اندازه خوب کار می کند. با پرداخت در ماه نوامبر به جای ماه اکتبر ، شما می خواهید 26 کیلو دلار بیشتر از آنچه انتظار داشتید بپردازید. با استفاده از قراردادهای آتی ، هزینه C $ خود را "قفل" می کنید.
اگر در پایان دریافت 1 میلیون دلار هستید ، ممکن است وسوسه شوید که "حدس بزنید" و اگر این کار را کردید ، درآمد کسب می کنید (بر اساس مثال فوق). اما پس از آن ، شما یک دلال هستید و همیشه خوش شانس نخواهید بود!
انجمن صنعت آتی وب سایتی دارد که ممکن است مفید باشد.
یک قرارداد آتی توافق نامه ای برای خرید یا فروش مقدار مشخصی از محصول یا ابزار مالی با قیمت توافق شده در یا قبل از تاریخ مشخص در آینده است.
نمونه دیگری از محافظت از خطرات قیمت شما:
امروز ، اول سپتامبر ، این جواهرساز قیمت جواهرات را که در ماه دسامبر از طریق کاتالوگ چاپی که در آن چاپ می کند ، به فروش می رساند. هزینه اصلی ورودی وی هزینه طلا است که از روز به روز در بازار تغییر می کند. امروز ، جواهرات قیمت های زیر را می بیند:
طلای نقطه ای ، 375 دلار در هر اونس آینده طلا برای تحویل ماه دسامبر ، 380 دلار در هر اونس.
در انقضاء یک قرارداد آتی ، قیمت نقطه و معاملات آتی معمولاً همگرا می شوند ، یعنی یکسان می شوند. در تاریخ 1 دسامبر ، قیمت آتی (که در این مثال برابر با قیمت نقطه است) می تواند بالاتر باشد ، در زیر یا همان قیمت آتی در تاریخ 1 سپتامبر.
برای سادگی، بیایید دو مورد را در نظر بگیریم - قیمت آتی در دسامبر 400 دلار در هر اونس است، یعنی بالاتر از ماه سپتامبر (380 دلار)، یا قیمت آتی در دسامبر 350 دلار است، کمتر از ماه سپتامبر. در هر صورت، هزینه موثر طلا برای جواهر فروش 380 دلار در هر اونس است. یعنی قیمت آتی که او در ماه سپتامبر "قفل" کرد.
برای اینکه ببینید چگونه این کار می کند، فرض کنید در اول دسامبر قیمت طلا 400 دلار در هر اونس باشد. در چنین حالتی، جواهر فروش 20 دلار در هر اونس در قرارداد آتی به دست آورده است که می تواند از آن برای کاهش هزینه موثر طلای لحظه ای که خریداری می کند - از 400 دلار به 380 دلار استفاده کند. از سوی دیگر، اگر قیمت آتی طلا در اول دسامبر 350 دلار بود، جواهرساز می‌توانست طلا را به قیمت 350 دلار بخرد، اما در بازار آتی 30 دلار در هر اونس ضرر می‌کرد و در نتیجه دوباره بهای تمام شده 380 دلاری داشت. برای یک اونس طلای نقطه ای در ماه دسامبر.
حق چاپ 1998، 1999، 2002 Michael C. Volker آخرین به روز رسانی: 020718 بازگشت به صفحه اصلی
