تورم ، ژئوپلیتیک و renminbi

  • 2022-08-21

Inflation, geopolitics and the renminbi

بانک های مرکزی گزارش می دهند که در "چالش برانگیزترین محیطی که من می شناسم" ، گزارش داد که جانباز صنعت رئیس هیئت مدیره بانکداری مرکزی در Renminbi در ذخایر است. بازارهای مالی با افزایش شدید نرخ بهره و پایان خرید اوراق بهادار بانک مرکزی برای اهداف سیاست پولی مورد توجه قرار گرفته است. Cryptocurrency بیشتر از یک سرمایه گذاری بسیار سوداگرانه به نظر می رسد ، و طلا-که در حال حاضر نزدیک به اوج 10 ساله است-نقش سنتی خود را به عنوان یک پناهگاه امن از سر گرفته است.

ذخایر ارزی به دلیل تأثیر تحریم های خارجی بر ذخایر ، عناوین جهانی را ساخته است. ابتدا با یخ زدگی ذخایر افغانستان در اوایل سال ، و سپس روسیه.

در مورد اول ، طالبان با خشونت قدرت را به دست آورده بودند و توسط بسیاری از کشورهای پیشرفته به عنوان یک دولت مشروع افغانستان شناخته نمی شدند. پیشینه هایی برای این کار وجود دارد ، مانند لیبی ، جایی که بانکهای مرکزی خارجی تحویل ذخایر را پس می گیرند زیرا مشخص نیست چه کسی به عنوان بانک مرکزی و دولت عمل می کند. با این حال ، در مورد روسیه ، ذخایر نه به این دلیل که مشروعیت دولت روسیه مورد سؤال قرار گرفت ، بلکه به عنوان ابزاری برای مقاومت توسط تعدادی از کشورهای ارز ذخیره بود. این غیر منتظره و بی سابقه بود و در نهایت احتمالاً سؤالات اساسی در مورد ایمنی و نقدینگی دارایی های مالی که در خارج از کشور نگهداری می شود - دو مورد از سه معیار اصلی برای انتخاب دارایی های ارزی است.

گزارش کامل را بخوانید

Renminbi در گزارش تمرکز بانکداری مرکزی 2022

گزارش امسال با تأثیر تورم و توافق نامه تجارت آزاد جدید در بین کشورهای آسیا و اقیانوسیه از نزدیکتر به نظر می رسد

در نتیجه ، صندلی پیش بینی شده ، علاقه بیشتری به تنوع ارز ذخیره خواهد داشت. علاقه بیشتری به طلا وجود خواهد داشت ، با تنوع جغرافیایی طاق ، و همچنین ممکن است علاقه بیشتری به سیستم های پرداخت جایگزین ، چه از رمزنگاری و چه از سوئیفت ، وجود داشته باشد.

هم اوراق قرضه ارز محلی و هم سیستم تسویه حساب چین به دلیل اندازه بازار و اهمیت چین در تجارت جهانی به عنوان گزینه های دیگری برای دارایی های دلار آمریکا و سیستم مالی دلار آمریکا محور است.

یک دیدگاه اروپایی

در پانل وبینار سخنرانان یک بانک و از بانکهای مرکزی اروپا و آسیا بودند که برای ارائه دیدگاه های خود در مورد Renminbi دعوت شدند. بانکدار مرکزی در یک موسسه اروپایی گفت که تقریباً 10 سال پیش سرمایه گذاری در Renminbi را آغاز کرد. در تخصیص دارایی خود ، بانک مرکزی چهار هدف دارد. اولین مورد حمایت از سیاست های پولی است: "ما باید برخی از ظرفیت مداخله را حفظ کنیم."مورد دوم حمایت از ثبات مالی است: "ما باید بتوانیم تسهیلات ارزی را به سیستم بانکی خود ارائه دهیم."حمایت از دولت از طریق معاملات خود به ارز خارجی و عملکرد مدیریت بدهی آن سوم است.

بانکدار مرکزی گفت ، چهارمین "جالب است". بانک مرکزی نقش وثیقه بین المللی بر ذخایر ارزهای خارجی دارد."ما ذخایر را نگه می داریم ، زیرا باعث می شود سرمایه گذاران از وضعیت مالی ما آرامتر و راضی تر شوند."

بانک مرکزی به یک معیار ارز معیار نیاز دارد که یورو است. این ارز است که در آن بانک مرکزی بسیاری از ذخایر خارجی خود را حفظ می کند و در آن کفایت ذخایر خود را اندازه گیری می کند. یورو شماره ای است زیرا این کشور روابط اقتصادی نزدیک با منطقه اتحادیه اروپا دارد و کشور عضو اتحادیه اروپا است. در نتیجه ، یورو بر سیاست های پولی تأثیر می گذارد و سیستم بانکی با سیستم بانکی اتحادیه اروپا روابط محکمی دارد.

بانک مرکزی از مدلهای کمی برای هدایت تخصیص دارایی خود استفاده می کند ، اما برای برخی از موقعیت های ارز استثنائاتی ایجاد می کند. برای مثال ، "اگر ما الگویی داریم که به ما می گوید دلار آمریکا یا دارایی های دلار آمریکا را کوتاه کنیم" ، ممکن است بانک مرکزی این "را رد کند" زیرا دلار آمریکا هنوز ارز ذخیره جهانی است ". بانک مرکزی تضمین می کند که حداقل مبلغ مشخصی از دلار آمریکا دارد.

Renminbi همچنین در ملاحظات کمی بانک مرکزی وجود دارد. آنها گفتند: "در مدل ما هیچ وزنی نسبت به Renminbi نداریم.""در گذشته ، هنگامی که ما شروع به فکر کردن در مورد Renminbi کردیم ، احساس کردیم که به دلیل قدرت اقتصادی - و افزایش قدرت اقتصادی - چین ، در بعضی مواقع باید Renminbi را به عنوان یک طبقه دارایی در نظر بگیریم."در بانک مرکزی ، مقامات احساس کردند که سرمایه گذاری از دیدگاه متنوع سازی "جالب" خواهد بود. آنها گفتند که تعادل با خسارات آنها در ماه های اخیر در سایر کلاس های دارایی آسان نبوده است.

اندازه ذخایر سرمایه گذاری شده در چین اندک است. در مورد این بانک مرکزی بین 1 ٪ تا 2 ٪ ذخایر است. دلیل این امر این است که "هنوز یک تجربه آزمایشی" برای سرمایه گذاری بانک مرکزی در چین است. آنها گفتند: "ما می خواهیم در مورد بازار بیاموزیم."این رویکرد افزایشی نیز یک ابزار مدیریت ریسک است.

این مقام گفت: "ما با سرمایه گذاری در اوراق قرضه دولتی شروع کردیم."آنها افزودند که بانک مرکزی می خواهد عملکرد خود را بهبود بخشد و کلاسهای دارایی را که در آن سرمایه گذاری می کند گسترش داده است. "سال گذشته ، ما اوراق بهادار بانکی سیاست را به عنوان یک کلاس دارایی جدید معرفی کردیم."بانک مرکزی ممکن است در آینده افزایش قرار گرفتن در معرض Renminbi را در نظر بگیرد.

نمای از آسیا

اقتصاد بانک مرکزی مستقر در آسیا بیشتر از اقتصاد بانک مرکزی مستقر در اروپا با چین یکپارچه تر است. همچنین یک اقتصاد کوچک و باز است که بسیار دلار است. خانه پاکسازی آن از دلار آمریکا استفاده می کند. کل سیستم بانکی وام به دلار آمریکا پرداخت می کند."فقط حدود 7 ٪ از سپرده های بانکی به ارز محلی هستند."

بانک مرکزی به دلیل ذخایر خود ، تخصیص دارایی استراتژیک را هر دو سال یکبار ، هنگامی که تصمیم می گیرد در مورد کلاس های دارایی و ارزها ، بررسی می کند. Renminbi بیشترین سهم از کل ذخایر خود را دارد زیرا چین بزرگترین شریک تجاری خود است و کمک های توسعه را از چین دریافت می کند. گردشگری نیز یک عامل است.

این مقام گفت: "ما حتی قبل از ورود به حقوق ویژه نقاشی ، وارد Renminbi شدیم."

بانک مرکزی سعی کرد با استفاده از سهمیه به Renminbi وارد شود ، اما اقتصاد آن و مبلغ معامله برای الزامات بانک مرکزی چین بسیار اندک بود. این کشور با استفاده از مدیر دارایی خارجی خود ، که به آن اجازه می داد در بازار چین چین سرمایه گذاری کند ، به Renminbi دسترسی پیدا کرد.

در آن زمان ، از نظر محاسبه ذخیره بانک مرکزی ، صندوق بین المللی پول شامل Renminbi نبود. بنابراین ، هر زمان که بانک مرکزی Renminbi را خریداری کند ، کل ذخایر "رسمی" آن کاهش می یابد.

اکنون، هم کل ذخایر بانک مرکزی و هم نسبت رنمینبی در حال افزایش است. آنها گفتند که بانک مرکزی دارای بزرگترین نسبت کل ذخایر رنمینبی در جهان است.

نقدینگی نیز بهبود یافته است. در گذشته، حتی با تمرکز بر انتهای کوتاه منحنی، نمی توانست معاملات را انجام دهد. با حرکت رو به جلو، این هیئت به این نکته اشاره کرد که بانک‌های چینی باید حمایت بیشتری از بازار دولتی چین با دفاتر معاملاتی بزرگ‌تر و ساعات معاملات طولانی‌تر در نظر بگیرند. این به دستیابی به نقدینگی 24 ساعته کمک می کند، همانطور که در خزانه های ایالات متحده وجود دارد.

آنها گفتند اخیراً، معرفی معیار بازار چین برای بانک مرکزی برای محاسبه عملکرد و گزارش مدیریت ریسک بسیار مهم بوده است.

بانک مرکزی همچنین در بازار اوراق قرضه بانکی در چین سرمایه گذاری می کند. این یک تجربه تلخ بوده است زیرا از طریق بخش خصوصی باید مالیات می پرداخت.

این مقام گفت در مقایسه با بانک مرکزی دیگر حاضر در پانل، "ما در فضای یادگیری نیستیم"، اما در یک مرحله "مدیریت بسیار استراتژیک و تاکتیکی" از نظر پرتفوی رنمینبی هستیم. به دلیل منطقه زمانی مشترک با چین برای تسویه حساب، تجارت برای تیم بانک مرکزی آسان تر است.

وضعیت کلان اقتصادی

اقتصاددان این بانک خصوصی در این پنل گفت که چین در سال های گذشته انعطاف پذیری اقتصادی خود را نشان داده است. بر اساس گزارش اداره ملی آمار چین، اقتصاد چین با شروع باثبات تا سال 2022 به بهبودی خود ادامه می دهد. رشد اقتصادی چین در سه ماهه سه ماهه 1. 3 درصد (سه ماهه چهارم 2021 - سه ماهه اول 2022) - بالاتر از سه فصل اول سال گذشته است.. تولید ناخالص داخلی در سه ماهه اول به 27 تریلیون یوان (4. 2 تریلیون دلار) رسید که به این معنی است که دومین اقتصاد بزرگ جهان باقی مانده است.

درآمد سرانه شخصی یکبار مصرف 5. 1 درصد به صورت واقعی رشد کرد که از رشد تولید ناخالص داخلی بهتر بود. بازار درآمد ثابت با سرمایه گذاری بیشتر در بازار ثانویه به خوبی بهبود یافت. با این حال، با شیوع کووید-19 چین و تغییر سیاست های پولی کشورهای توسعه یافته، چین با فشارهایی بر بهبود اقتصادی مواجه خواهد شد.

با این وجود، از نظر اقتصاددان، دارایی‌های رنمینبی سرمایه‌گذاران جهانی را به خود جذب کرده‌اند - عمدتاً به دلیل همبستگی کم آنها با سایر دارایی‌ها، دستیابی به تنوع ریسک و در عین حال بازدهی پایدار.

این اقتصاددان گفت که سرمایه‌گذاران بلندمدت به دنبال سفته‌بازی روی نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت نیستند، بلکه به دنبال بازدهی نسبتاً پایدار میان‌مدت تا بلندمدت هستند. در حالی که رشد اقتصاد جهانی ضعیف می شود. رشد اقتصادی چین یکی از بالاترین‌ها در میان اقتصادهای بزرگ است و تورم در سطح پایین‌تری قرار دارد و به طور بالقوه رنمینبی را به یک دارایی امن تبدیل می‌کند.

عوامل متعددی باعث شده است که برخی از کشورهای توسعه یافته با تورم بالا مواجه شوند، اما شاخص قیمت مصرف کننده چین در آوریل تنها 2. 1٪ بود. چین از نظر قیمت انرژی و مواد غذایی محیط نسبتاً پایداری دارد. به عنوان یک کشور تولید کننده جهانی، موقعیت صنعتی قوی چین در زنجیره تامین و تولید به ثبات اقتصادی آن کمک کرده است.

این اقتصاددان گفت ، نرخ ارز هنگام سرمایه گذاری در دارایی های Renminbi در کنار بین المللی سازی تدریجی Renminbi ، عامل مهم دیگری خواهد بود. نرخ ارز از اواخر آوریل تا اوایل ماه مه نوسانات قابل توجهی را تجربه کرد. دلایل اصلی این امر این بود که اقتصاد چین تحت تأثیر شیوع منطقه ای COVI D-19 و همچنین تصمیم فدرال رزرو ایالات متحده برای افزایش نرخ بهره در اوایل ماه مه و کاهش ترازنامه آن در ماه ژوئن قرار گرفت. تصمیم ایالات متحده برای محکم کردن تضاد سیاست های پولی با موضع سیاست پولی چین و باعث واگرایی سیاست های بانک مرکزی می شود.

بازده اوراق قرضه دولتی ایالات متحده آمریکا به دلیل خطرات احساسات در بازار ارز ، باعث تغییر و تحولات اوراق قرضه دولت ایالات متحده می شود و حتی معکوس می شود و باعث می شود سرمایه خارجی موقعیت خود را تغییر دهد. اما تصحیح بازار Renminbi به پایان رسید و ارز چینی که از یورو ، ین و استرلینگ فراتر رفته است ، شروع به تجمع کرده است.

اقتصاددان گفت ، در سالهای اخیر ، با توسعه اقتصاد واقعی چین ، مانده مانده پرداخت چین به منبع مهمی برای حمایت از نرخ ارز پایدار Renminbi تبدیل شده است. به دلیل وضعیت ژئوپلیتیکی ، انتظار می رود نرخ ارز در کوتاه مدت نوسان داشته باشد. با نگاهی به جلو ، به دلیل واگرایی در سیاست های پولی بین چین و سایر اقتصادهای مهم ، ممکن است مدتی ادامه یابد.

با این حال ، در دراز مدت ، با افتتاح مداوم در بازارهای مالی چین ، از نظر اقتصاددان ، دارایی های Renminbi برای سرمایه گذاران خارجی جذاب است. اصول اقتصاد چین بدون تغییر باقی می ماند و با داشتن ابزارهای سیاسی کافی ، انتظار می رود نرخ ارز در سطح مناسبی پایدار بماند.

خطر

بانکدار مرکزی از موسسه آسیا گفت که اولویت اول آنها حفظ سرمایه است. آنها گفتند ، رتبه اعتباری چین خوب است ، و استهلاک ارزی اخیر به عنوان یک مشکل تلقی نمی شود زیرا بانک مرکزی آن را به بازار تجارت نمی کند یا از FX درآمد کسب نمی کند. آنها گفتند: "ما ارز را به بلوغ نگه می داریم."

اگرچه بازده دارایی های Renminbi اکنون در مقایسه با دلار آمریکا به دلیل افزایش نرخ بهره کمی پایین تر است ، زیرا بانک مرکزی آسیا "از دیدگاه سرمایه گذار اوراق قرضه دولت خطر بزرگی در بازار وجود ندارد."نقدینگی ، اولویت دوم بانک نیز وجود دارد. آنها واکنش های مناسب از طرف مقامات و سیاست های لازم برای بانکداری مرکزی را مشاهده می کنند. آنها خاطرنشان كردند كه بازده اوراق قرضه دولت چین در بازار جهانی كاهش یافته است ، با اینكه یك پنلیست این خطر را گزارش می كند كه چین ممكن است سیاست خود را برای باز کردن بازارها معكوس كند.

کپی رایت InfoPro Digital Limited. کلیه حقوق محفوظ است.

شما ممکن است این محتوا را با استفاده از ابزارهای مقاله ما به اشتراک بگذارید. چاپ این محتوا فقط برای استفاده از کاربر مجاز (به نام مشترک) است ، همانطور که در شرایط و ضوابط ما بیان شده است-https://www. infopro-insight. com/terms-conditions/insight-subscription/

اگر مایل به خرید حقوق اضافی هستید ، لطفاً به آدرس [email protected] com ایمیل کنید

کپی رایت InfoPro Digital Limited. کلیه حقوق محفوظ است.

شما ممکن است این محتوا را با استفاده از ابزارهای مقاله ما به اشتراک بگذارید. کپی کردن این محتوا برای تنها استفاده از کاربر مجاز (به نام مشترک) ، همانطور که در شرایط و ضوابط ما بیان شده است-https://www. infopro-insight. com/terms-conditions/insight-subscription/

اگر مایل به خرید حقوق اضافی هستید ، لطفاً به آدرس [email protected] com ایمیل کنید

ثبت دیدگاه

مجموع دیدگاهها : 0در انتظار بررسی : 0انتشار یافته : ۰
قوانین ارسال دیدگاه
  • دیدگاه های ارسال شده توسط شما، پس از تایید توسط تیم مدیریت در وب منتشر خواهد شد.
  • پیام هایی که حاوی تهمت یا افترا باشد منتشر نخواهد شد.
  • پیام هایی که به غیر از زبان فارسی یا غیر مرتبط باشد منتشر نخواهد شد.