تورم چگونه بر سهام تأثیر می گذارد؟

یادداشت تحریریه: ما از پیوندهای شریک در مشاور فوربس کمیسیون کسب می کنیم. کمیسیون ها بر نظرات یا ارزیابی های ویراستاران ما تأثیر نمی گذارد.

گتی

تورم در سال 2022 به یک وسواس برای سرمایه گذاران حرفه ای و مصرف کنندگان تبدیل شده است.

نگرانی در مورد تأثیر اقتصادی افزایش قیمت ها - و راه حل آنها ، نرخ بهره بالاتر - بر روی سهام سنگین شده و S& P 500 را در ماه ژوئن به بازار خرس می اندازد.

در نگاه اول ، ممکن است مشخص نباشد که آیا افزایش قیمت برای سهام بد است یا خیر. در حالی که تورم بالا می تواند عواقب منفی شدید برای اقتصاد وسیع تر داشته باشد ، این یک فاجعه برای سرمایه گذاران نیست.

سنبله فعلی تورم طولانی تر شده است و از آنچه انتظار می رفت ، حداقل از همه فدرال رزرو ، چالش برانگیزتر بوده است. خوشبختانه ، داده ها حاکی از آن است که تورم اوج ممکن است رسیده باشد ، اگرچه شکی نیست که قیمت های بالا باید یک مشکل طولانی برای سهام باقی بماند.

تورم چگونه کار می کند؟

تورم افزایش گسترده و تدریجی قیمت ها در کل اقتصاد است. با افزایش قیمت ها ، تورم قدرت خرید پول را کاهش می دهد.

بانکهای مرکزی مقدار متوسطی از تورم لازم برای حفظ رشد اقتصادی را در نظر می گیرند. فدرال رزرو هدف از هدف بلند مدت 2 ٪ رشد تورم سالانه است ، به عنوان مثال ، با توجه به شاخص قیمت اصلی هزینه های مصرف شخصی (PCE) اندازه گیری می شود.

با این حال ، هنگامی که تورم خیلی طولانی است ، این یک نشانه مطمئن است که اقتصاد بیش از حد گرم می شود.

تورم گرم نشان می دهد که تقاضای مصرف کننده از عرضه پیشی گرفته است ، قیمت های بالاتر-به همین ترتیب تورم تقاضا-کشویی. از طرف دیگر ، مشکلات زنجیره تأمین ممکن است کالاها را گرانتر کند-این تورم هزینه ای است.

در هر صورت ، یک اقتصاد بیش از حد گرم در نهایت قیمت ها را به جایی می رساند که هزینه های آن کاهش می یابد. و هنگامی که هزینه های سقوط می کند ، اقتصاد می تواند به راحتی در یک رکود اقتصادی فرو رود. در حقیقت ، یک اقتصاد بیش از حد گرم یکی از رایج ترین محرک های رکود اقتصادی در ایالات متحده از زمان جنگ جهانی دوم بوده است.

با افزایش تورم ، افزایش نرخ بهره دنبال می شود

تورم بالاتر به خودی خود لزوماً برای قیمت سهام بد نیست. افزایش قیمت باعث افزایش سود شرکت ها می شود ، به ویژه اگر شرکت ها بتوانند از طریق افزایش قیمت هزینه های ورودی بالاتری را به مشتریان خود منتقل کنند.

نرخ بهره بالاتر یک داستان کاملاً متفاوت برای سهام است که تورم از دست خارج می شود. این راه حل نرخ بهره بالاتر است و افزایش نرخ باعث می شود اعتبار برای شرکت ها و مصرف کنندگان گران تر شود و آنها را از هزینه و سرمایه گذاری منصرف کند.

جیمی کاکس، شریک مدیریت گروه مالی هریس، می گوید که روند منفی بازار سهام در سال 2022 در واقع بیشتر به نرخ بهره مربوط می شود تا تورم.

کاکس می گوید: «بازارها بیشتر از خود تورم نگران راه حل تورم – افزایش نرخ بهره – هستند.«بازارها درآمدها را تخفیف می‌دهند و بر اساس سطح و نرخ تغییر نرخ‌های بهره، چندین برابر را تعدیل می‌کنند، بنابراین درمان خیلی سریع در بازارها نشان داده می‌شود».

تاثیر تورم بر سهام S& P 500

تورم در سال 2022 تقریباً به اندازه قیمت سهام آنها به عملکرد تجاری شرکت های S& P 500 لطمه نزده است.

شرکت های سازنده S& P 500 در سه ماهه دوم سال 2022 رشد 6. 7 درصدی درآمد و 13. 6 درصدی رشد درآمدی را گزارش کرده اند، اما با نگاهی به عملکرد ضعیف شاخص S& P 500 از سال تا به امروز متوجه آن نمی شوید.

به یاد داشته باشید، بازار سهام به جای نمایش شرایط اقتصادی فعلی، بازتابی در زمان واقعی از احساسات سرمایه گذاران و انتظارات کل برای آینده است.

کریس زاکارلی، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری اتحادیه مشاور مستقل، می‌گوید ضعف بازار سهام در سال 2022 ناشی از ترس از واکنش سیاست پولی فدرال رزرو به افزایش تورم بوده است.

زاکارلی می‌گوید: «از آنجایی که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) یا اعداد PCE بالای 2 تا 3 درصد باقی می‌ماند، فدرال رزرو به افزایش نرخ‌های بهره ادامه می‌دهد، و اگر همه چیز برابر باشد، نرخ‌های بهره بالاتر برای بازار سهام مضر است. امسال، شاهد فروختن بازار سهام بر اساس این نگرانی بودیم که نرخ‌های بهره بالاتر منجر به رکود می‌شود.»

نظرسنجی جدید چارلز شواب نشان داد که 74 درصد از معامله گران سهام ایالات متحده معتقدند که رکود در ایالات متحده قبل از پایان سال 2022 در راه است.

رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده در دو سه ماهه اول منفی بوده است، روندی که معمولاً نشان دهنده رکود است. با این حال، بازار کار قوی باقی مانده است و جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ماه جولای گفت که او معتقد نیست که ایالات متحده در حال حاضر در رکود است.

سهام مقاوم در برابر تورم

افزایش نرخ بهره به طور کلی برای اکثر سهام خبر بدی است، اما برخی از سهام بیشتر از سایر سهام تاثیر منفی می‌گذارند.

سهام رشد به ویژه به افزایش نرخ بهره حساس هستند. مدیران صندوق و تحلیلگران مالی از مدل‌های جریان نقدی تنزیل‌شده برای ارزیابی درآمدهای آتی شرکت استفاده می‌کنند. هر چه نرخ بهره امروز بالاتر باشد، این مدل‌ها ارزش کمتری را به جریان‌های نقدی آتی سهام در حال رشد اختصاص می‌دهند.

تاکنون در سال 2022 ، صندوق شاخص رشد پیشتاز ETF (VUG) تا به امروز 18. 8 ٪ کاهش یافته است ، در حالی که ارزش پیشتاز ETF (VTV) فقط 5. 1 ٪ کاهش یافته است.

برخی از بخش های بازار سهام نیز در دوره های تورم بالا نسبتاً خوب عمل کرده اند. از سال 1973 ، سهام انرژی در دوره های تورم زیاد و در حال افزایش ، بخش برتر بوده است.

این روند مطمئناً در سال 2022 صادق بوده است. بخش انتخاب انرژی SPDR ETF (XLE) تا به امروز 35. 1 ٪ رشد داشته است و بیشتر سهام برتر در S& P 500 امسال شرکت های نفت و گاز هستند.

سهام اصلی ، مالی و سهام مصرف کننده نیز در صورت افزایش تورم سر خود ، از لحاظ تاریخی به خوبی حفظ شده است.

Bank of America اخیراً برای سهام S& P 500 با بالاترین همبستگی مثبت با تورم به سال 1975 نشان داده شده است. فلزات و شرکت معدن Freeport-McMoran (FCX) ، شرکت شیمیایی Mosaic (MOS) و شرکت نفت و گاز Devon Energy در صدر آنها قرار گرفتند. لیست سهام Pro-Inflation.

آیا تورم به اوج رسیده است؟

در تاریخ 10 اوت ، سرمایه گذاران خبرهای خوبی از وزارت کار دریافت کردند که گزارش دادند CPI نسبت به سال گذشته در ماه ژوئیه 8. 5 درصد افزایش یافته است ، از افزایش 9. 1 درصدی در ماه ژوئن. بازپرداخت می تواند یک علامت تورم باشد که بالاخره به اوج خود رسید.

S& P 500 به طور پیش بینی شده بیش از 2 ٪ از روزی که داده های CPI منتشر شد ، تجمع کرد ، اما بیل آدامز ، اقتصاددان ارشد بانک Comerica ، می گوید که سرمایه گذاران هنوز کاملاً خارج از جنگل نیستند.

آدامز می گوید: "با وجود اقتصاد بسیار سردتر از سال 2021 ، میزان موجودی بالاتر و قیمت گاز در 10 روز اول اوت کاهش می یابد ، تورم احتمالاً از اوج گذشته است."

با این حال ، او می گوید کمبود انرژی مداوم در اروپا می تواند هنگامی که اقتصاد به ماه های زمستان حرکت می کند ، بار دیگر قیمت نفت را افزایش دهد.

آدامز می گوید: "احتمالاً تورم بیش از 5 ٪ در زمستان گیر خواهد افتاد زیرا قیمت آب و برق همچنان بالا باقی می ماند و منابع جهانی فرآورده های نفتی محکم می ماند."

فدرال رزرو نرخ افزایش را ادامه خواهد داد

علاوه بر این ، فقط به این دلیل که ممکن است تورم به اوج خود رسیده باشد ، به این معنی نیست که نرخ بهره به اوج خود رسیده است.

طبق گزارش CME Group ، بازار اوراق بهادار در حال حاضر پیش بینی می کند کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در ماه سپتامبر حداقل 50 امتیاز پایه (BPS) را افزایش دهد.

این بازار همچنین در 58. 5 ٪ این احتمال وجود دارد که فدرال رزرو بین اکنون و پایان سال نرخ بهره را حداقل 125 bps افزایش دهد.

نقطه اصلی داده تورم بعدی برای سرمایه گذاران در تاریخ 26 آگوست است که دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی خواندن تورم PCE ژوئیه خود را منتشر می کند.

اگر سال گذشته رشد PCE به زیر سطح 6. 8 ٪ گزارش شده در ماه ژوئن کاهش یابد ، این شواهد بیشتر برای سرمایه گذاران و فدرال رزرو وجود دارد که تورم ایالات متحده به طور بالقوه به اوج خود رسیده است.