کوینفیوژن: پول دیجیتال فرصت ها و معضلاتی را برای سیاست گذاران ایجاد می کند

در این قسط از بودجه و بایت ما در حال بررسی در تحولات اخیر در پول دیجیتال, مزایای بالقوه خود را برای کشورهای درامد پایین تر, نقش دولت در تصویب خود, و همچنین برخی از تحولات نگران کننده و جالب در السالوادور و باهاما به ترتیب.

عضویت در خبرنامه

جدیدترین تحلیل را در صندوق ورودی خود از بودجه و بایت دریافت کنید

ما در چه می گذرد در جهان دیجیتالی و ارتباط خود را برای امور مالی عمومی نگاه.

مزایای پرداخت های دیجیتال

و همچنین مزایای برای بهبود بهره وری, شفافیت, و پاسخگویی از عملیات دولت, مزایای گسترده تر به انتقال از پول نقد به پرداخت های دیجیتال وجود دارد.

"طیف وسیعی از مطالعات نشان داده اند که حرکت از پول نقد به پرداخت های دیجیتال می تواند بهره وری و رشد اقتصادی را افزایش دهد, بهبود شفافیت, افزایش عواید مالیاتی, گسترش شمول مالی, و باز کردن فرصت های اقتصادی جدید, به ویژه برای زنان و جوامع محروم."

برای کشورهای کم هزینه که فاقد زیرساخت های بانکی سنتی هستند و به شدت وابسته به حواله ها هستند این مزایا ممکن است حتی بیشتر باشد.

نقش دولت در تسریع انتقال به پرداخت های دیجیتال

دولت ها به عنوان یکی از بزرگترین پرداخت کنندگان و پرداخت کنندگان در اقتصاد نفوذ زیادی در جریان اصلی روش های پرداخت دارند. دیجیتالی کردن پرداختها و رسیدهای دولتی از جمله 10 گزینه سیاستی است که توسط اتحاد بهتر از پول نقد برای تسریع انتقال به پرداختهای دیجیتال مشخص شده است.

جدول 1. شبکه پرداخت: انواع پرداخت توسط پرداخت کننده و دریافت کننده

توجه داشته باشید: گرم = دولت, ب = کسب و کار, پ = فرد.

بیشتر نقل مکان کرد و یا در حال حرکت به سمت پرداخت های دیجیتال به عنوان راهی برای کاهش هزینه ها و مهار فساد در ارتباط با پرداخت های نقدی. این موارد از نقل و انتقالات صندوق الکترونیکی برای مدیریت حقوق و دستمزد عمومی و پرداخت ها به تامین کنندگان گرفته تا پرداخت های پول الکترونیکی خلاقانه تر جی 2 پی برای هدف قرار دادن نقل و انتقالات نقدی برای جمعیت های صعب العبور از طریق اپراتورهای شبکه تلفن همراه در کشورهای کم هزینه متغیر است. برخی حتی پرداخت پول الکترونیکی پی 2 جی را برای خدمات دولتی تسهیل می کنند. برای انواع مختلف پرداخت ها و رسیدهای دولتی به جدول 1 مراجعه کنید.

بنابراین تصویب پرداخت های دیجیتال توسط دولت می تواند با تشویق استفاده گسترده تر منجر به شمول مالی بیشتر و مزایای مرتبط از یک حلقه فضیلت پشتیبانی کند.

با این اوصاف, برای بسیاری از کشورهای فقیر, شمول مالی سرسختانه کم باقی مانده است, و هزینه ارسال پرداخت حواله سرسختانه بالا باقی مانده است.

جدیدترین پیشرفت ها در پول و پرداخت های دیجیتال وعده های جدید و همچنین خطرات را به همراه دارد

اکنون اشکال جدیدتری از پول دیجیتال در حال ظهور است که ادعا می کند شمول مالی و کاهش هزینه های حواله را واقعی تر می کند.

این به طور کلی به سه دسته گروه بندی می شوند: ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (سی بی دی سی); سکه های ثابت; و ارز رمزنگاری (لیست زیر را ببینید), هر چند تفاوت های ظریف مختلف به هر وجود دارد – در اینجا مشاهده کنید برای بحث دقیق تر.

• صادر شده توسط بخش عمومی. اساسا یک نسخه دیجیتالی از پول نقد است که می تواند با استفاده از اینترنت یا برنامه تلفن همراه ذخیره و منتقل شود. دلار شن و ماسه باهاما تنها دلاری است که در حال حاضر استفاده می شود (به بخش زیر مراجعه کنید). چین در مرحله محاکمه است.
• استیبل کوین*: صادر شده توسط بخش خصوصی. در اوردن از گرو در ارزش ثابت. حمایت شده توسط دارایی های امن و مایع. نوعی پول الکترونیکی مانند علی پی, ما چت می کنیم, و ام پسا, اما با استفاده از فناوری تسویه حساب پرداخت غیرمتمرکز و نه متمرکز قابل تشخیص است. مثالها عبارتند از: صلح, دلار-سکه, و دلار واقعی.
• ارزهای رمزنگاری شده: در واحد حساب خود توسط غیر بانک ها ایجاد می شود (یا "ضرب می شود") و در یک بلاک چین معمولا از نوع بدون مجوز صادر می شود. شناخته شده ترین و پرکاربردترین بیت کوین است. اکثر موسسات مالی این دارایی ها را به جای پول دیجیتال به عنوان دارایی های سوداگرانه می بینند و از اصطلاح 'دارایی رمزنگاری شده' به جای 'ارز رمزنگاری شده' برای توصیف استفاده می کنند.

منبع: صندوق بین المللی پول, اینجا و اینجا را ببینید.

برخی از سکه های مدیریت شده نیز به عنوان استیبل کوین شناخته می شوند اما با توضیحات بالا مطابقت ندارند و صندوق بین المللی پول این سکه ها را به عنوان ارزهای رمزنگاری شده طبقه بندی می کند.

سی بی دی سی اساسا پاسخ دولت به افزایش سایر اشکال پول دیجیتال و خطرات مرتبط است. معاملات ارزهای دیجیتال به عنوان غرب وحشی جدید توصیف شده است. چین اخیرا ارزهای رمزنگاری شده را متوقف کرده و در حال محاکمه سی بی دی سی خود است. بیت کوین همچنین به دلیل نقش خود در تامین مالی فعالیت های غیرقانونی و اثرات منفی زیست محیطی به شدت مورد انتقاد قرار گرفته است. مورد دوم به دلیل میزان مصرف برق مورد نیاز در عملیات استخراج بیت کوین است که تخمین زده می شود همان مصرف برق سوییس باشد.

"در حال حاضر, روشن است که ارز رمزنگاری دارایی های سوداگرانه به جای پول هستند, و در بسیاری از موارد استفاده می شود برای تسهیل پول شویی, حملات باج افزار و سایر جرایم مالی. بیت کوین به طور خاص دارای چند ویژگی بازخرید منافع عمومی که همچنین با توجه به رد پای انرژی بی فایده خود را.”

اکثر کشورها رویکرد محتاطانه ای را اتخاذ می کنند. به عنوان مثال راه اندازی گروه های وظیفه برای سنجش مزایا و خطرات مرتبط با سی بی دی سی و در عین حال به دنبال راه هایی برای تنظیم اشکال جدید پول دیجیتال و تامین کنندگان خود هستند.

با این اوصاف, یک کشور, باهاما, در حال حاضر معرفی یک سی بی دی سی (پایین را ببینید). در همین حال یکی دیگر از, السالوادور, به تازگی در زمان تصمیم بحث برانگیز تر به بیت کوین مناقصه قانونی (نگاه کنید به بعدی). سایر سازندگان پول شروع به مشاهده پول الکترونیکی مانند استیبل کوین ها به عنوان پلی برای سی بی دی سی مصنوعی می کنند (به زیر مراجعه کنید).

تصمیم السالوادور برای پذیرش بیت کوین به عنوان مناقصه قانونی

و همچنین ارتباط خود را با غیر قانونی و صدمات زیست محیطی, مخالفان بیت کوین اشاره به این واقعیت است که, اگر چه در اطراف از بوده است 2009, تقریبا هیچ نقشی در فعالیت های اقتصادی عادی بازی می کند'. نوسانات قیمت نیز بیشترین نتیجه را به این نتیجه رسانده است که برای استفاده یا طبقه بندی به عنوان پول دیجیتال مناسب نیست.

شکل 1: قیمت بسته شدن روزانه بیت کوین

در فوریه 2019 مارتین ولف از فایننشال تایمز نوشت که" بهترین راه برای مشاهده ارزهای رمزنگاری شده به عنوان نشانه های سوداگرانه بدون ارزش ذاتی است "و همچنین اشاره کرد که"اگر به ارز انتخابی حوزه قضایی تبدیل شود می توان ارزش داشت". السالوادور پیشنهاد می کند این موضوع را امتحان کند. r

در 9 جون کنگره پیشنهاد رییس جمهور نایب بوکله را برای السالوادور تصویب کرد تا اولین کشوری باشد که بیت کوین را قانونی می کند. این امر شمارش معکوس 90 روزه را برای لحظه ای شروع کرد که السالوادوری ها می توانند هزینه کالاها و خدمات را پرداخت کنند و حتی مالیات خود را با استفاده از ارز رمزنگاری شده پرداخت کنند.

دو مزایای بزرگ السالوادور در حال تعقیب هستند:

• کاهش هزینه های انتقال مالی بین المللی – حواله ها 24 درصد از تولید ناخالص داخلی السالوادور را در سال 2020 با میانگین هزینه معامله 2.85 درصد به خود اختصاص داده اند.
• شمول مالی بیشتر – فقط 30 درصد از جمعیت 15 ساله یا بالاتر در سال 2017 با یک موسسه مالی یا سرویس دهنده پول تلفن همراه حساب داشتند.

پرزیدنت بوکله همچنین امیدوار است که این حرکت سرمایه گذاری بیشتر را تشویق کند, گردشگری, ابداعات و توسعه اقتصادی. او حتی این ایده را مطرح کرده است که امکانات استخراج بیت کوین را با استفاده از انرژی های تجدیدپذیر از اتشفشان های این کشور شاید در پاسخ به سرکوب اخیر چین و افزایش احساسات ضد رمزنگاری ارز در ایالات متحده از همه از ایلان ماسک گرفته تا الیزابت وارن فراهم کند.

تصمیم السالوادور با تردید و نگرانی روبرو شده است

در واشنگتن دی سی صندوق بین المللی پول و بانک جهانی ظاهرا نقه شد. رویترز گزارش داد که این حرکت برنامه بالقوه بهبود اقتصادی 1 میلیارد دلاری را با صندوق بین المللی پول در معرض خطر قرار می دهد. صندوق بین المللی پول خود را خجالتی بوده است, ترجیح می دهند به تکرار یک موضع کلی تر که: 'تصویب بیت کوین به عنوان مناقصه قانونی را افزایش می دهد تعدادی از اقتصاد کلان, مالی و حقوقی موضوعاتی که نیاز به تجزیه و تحلیل بسیار دقیق' در جلسات مطبوعاتی خود.

و بانک جهانی با استناد به نگرانی در مورد شفافیت و اثرات زیست محیطی استخراج بیت کوین درخواست کمک در اجرای قانون را رد کرد.

"تصویب قانون بیت کوین بوکله با شک و تردید و نگرانی اساسا هر موسسه مالی در این سیاره از بانک جهانی و صندوق بین المللی پول شروع شده است."

فایننشال تایمز گزارش داد که:

• یک نظرسنجی توسط اتاق بازرگانی و صنایع السالوادور نشان داد که "90 درصد از پاسخ دهندگان نمی خواستند مجبور شوند بیت کوین را به عنوان پرداخت بپذیرند و سه چهارم قول دادند که به استفاده از دلار ادامه دهند" و
• "یک نظرسنجی توسط دانشگاه فرانسیسکو گاویدیا نشان داد که 44 درصد انتظار دارند که اقتصاد را بدتر کند".

سازمان رتبه بندی اعتباری هشدار داده است که" به احتمال زیاد یک اعتبار منفی برای شرکت های بیمه محلی خواهد بود "به دلیل"ریسک نوسانات بالاتر فارکس و سود و همچنین ملاحظات اضافی در مورد ریسک های نظارتی و عملیاتی".

برای یک وزارت دارایی, چشم انداز دریافت عواید در یک ارز است که قبلا به اندازه کاهش یافته است 20% در یک روز یک دلیل عمده برای نگرانی است.

البته همه چیز می تواند فقط سر و صدای زیادی باشد. مانند یک سیستم مالی سنتی, ارز رمزنگاری نیاز به زیرساخت, ترین دسترسی به اینترنت و گوشی های هوشمند (بلکه ماشین برای تبادل ارز رمزنگاری با دلار, که بسیاری از در حال حاضر در محل). در سال 2017 تنها 34 درصد از جمعیت السالوادور از اینترنت استفاده کردند. همچنین برخی از دستور قانونی برای پذیرش بیت کوین به عنوان پرداخت در روزهای اخیر وجود داشته است.

در حالی که نام السالوادور نیست, یک پست وبلاگ اخیر توسط کارکنان صندوق بین المللی پول, به نام حرکت "یک گام بیش از حد" و "یک میانبر غیر قابل توصیه" به سمت تحقق مزایای پول دیجیتال.

باهاما اولین کشوری است که سی بی دی سی را معرفی می کند

در حالی که موسسات مالی بین المللی سرد در ارز رمزنگاری, به نظر می رسد به گرم شدن به ایده ارزهای دیجیتال بانک مرکزی شود (سی بی دی سی).

شماره خرداد ماه مجله مالی و توسعه صندوق بین المللی پول شامل مقاله ای است که مزایا و خطرات سی بی دی سی و سایر اشکال پول دیجیتال را مورد سنجش قرار می دهد و استدلال می کند که "پول دیجیتال پتانسیل تبدیل بخش مالی را دارد و بازارهای نوظهور و کشورهای کم هزینه بیشترین سود را از این تغییر چشمگیر می برند". اینها نکاتی مشابه مواردی است که سارا پانتولیانو مدیر اجرایی اودی در مجمع جهانی اقتصاد در ماه فوریه بیان کرد.

بر خلاف بیت کوین و دیگر ارز رمزنگاری, که تجربه نوسانات گسترده روزانه در قیمت خود را, سی بی دی سی ثابت هستند 1:1 به ارز خود یک کشور – پول نقد اساسا دیجیتال.

باهاما اولین کشور در جهان بود که در اکتبر سال گذشته سی بی دی سی صادر کرد. هدف السالوادور افزایش شمول مالی در کشوری است که "داشتن دستگاههای خودپرداز یا شعب فیزیکی در جزایر دورافتاده و کم جمعیت برای بانکهای تجاری بی فایده است"و" رویدادهای شدید جوی هزینه های نگهداری زیرساخت ها را حتی تندتر می کند".

همانطور که در بانک برای تسویه حساب بین المللی شدن گزارش اقتصادی سالانه راه های مختلفی که یک سی بی دی سی می تواند کار کند وجود دارد, نیاز به تجزیه و تحلیل دقیق ریسک, و تصمیم گیری های سیاست های متعدد. و اگر بخواهند هزینههای پرداختهای فرامرزی مانند وجوه ارسالی را کاهش دهند احتمالا نیازمند همکاری بینالمللی برای به اشتراک گذاشتن هویت دیجیتالی در سراسر مرزها خواهند بود.

استیبل کوین ها ممکن است پلی به سوی سی بی دی سی باشند

استیبل کوین ها ممکن است مسیری بالقوه بهتر و کم خطرتر برای تحقق مزایای پول دیجیتال نسبت به ارزهای رمزپایه فراهم کنند در حالی که جهان منتظر است تا سی بی دی سی ها در همه جا حضور پیدا کنند.

همچنین می توانند بخشی کلیدی از معماری سی بی دی سی باشند. اگرچه یکی از گزینههای طراحی این است که بانکهای مرکزی سیبیدیاییهای خود را ایجاد و راهاندازی کنند اما به نظر میرسد که بخش خصوصی را با توجه به فعالیتهای مصرفکننده درگیر خواهند کرد. در واقع, این رویکرد باهاما در مثال مورد بحث در بالا گرفته است.

"یک گام منطقی در [طراحی سی بی دی سی] این است که اکثر وظایف عملیاتی و فعالیت های مصرف کننده را به بانک های تجاری و غیر بانکی [تامین کنندگان خدمات پرداخت] واگذار کند که خدمات خرده فروشی را در یک سطح بازی رقابتی فراهم می کنند. در همین حال بانک مرکزی می تواند بر عملکرد هسته اصلی سیستم تمرکز کند."

از این منظر برخورد با تامین کنندگان پول الکترونیکی (مانند کسانی که سکه های پایدار صادر می کنند) بیشتر شبیه بانک های تجاری است (با اجازه دادن به دسترسی به ذخایر بانک مرکزی و مقررات موجود در این زمینه) یک "دست کم" است که می تواند یک "سی بی دی سی مصنوعی" ایجاد کند که همچنین خطرات مرتبط با پول الکترونیکی را کاهش می دهد. این خطرات نگران کننده تر می شوند. به عنوان مثال سکه های پایدار مانند تتر و سکه دلار در حال حاضر باعث نگرانی تنظیم کننده ها شده اند زیرا مشخص نیست که چقدر خوب حمایت می شوند.

"سی دی بی سی مصنوعی چندین مرحله را به بخش خصوصی برون سپاری می کند: انتخاب های فناوری, مدیریت مشتری, غربالگری و نظارت بر مشتری از جمله برای "مشتری خود را بشناسید" و سی افت (ضد پولشویی و مبارزه با تامین مالی تروریسم) اهداف, پیروی از مقررات, و مدیریت داده ها-همه منابع هزینه ها و خطرات قابل توجهی. بانک مرکزی صرفا مسوول تسویه حساب بین حسابهای امانی و مقررات و نظارت دقیق از جمله صدور امونی است. اگر به درستی انجام شود هرگز نیازی به قرض دادن به تامین کنندگان امونی نخواهد بود زیرا بدهی هایشان به طور کامل تحت پوشش ذخایر قرار می گیرد."

اما خطرات باقی می ماند, به ویژه هنگامی که پرداخت مرزی به مخلوط اضافه. از منظر یک کشور درامد کمتر وابسته به حواله ها این یکی از مطلوب ترین ویژگی های پول الکترونیکی است. اما همچنین می تواند پایان ارزهای ضعیف را با شتاب بخشیدن به مسیر دلاری شدن و از دست دادن اثربخشی سیاست پولی ایجاد کند.

بعد چه اتفاقی می افتد?

افزایش شمول مالی و کاهش هزینه های حواله های فرامرزی به احتمال زیاد برای دولت ها در کشورهای کم هزینه از اولویت بالایی برخوردار خواهد بود. چیزی که دولت ها به عنوان پرداخت استفاده می کنند و می پذیرند تاثیر زیادی بر جریان اصلی اقتصاد گسترده تر دارد بنابراین مهم است که عاقلانه انتخاب کنند.

سی بی دی سی ها می توانند شمول مالی بیشتری را در کشورهای با درامد کمتر ارتقا دهند اما بعید به نظر می رسد که هزینه های بالای معامله در پرداخت های مرزی را برطرف کنند مگر اینکه به معماری بین المللی گسترده تری بپیوندند. به نظر می رسد که این معماری تنها به تدریج در حال ظهور است زیرا بانک های مرکزی بهترین راه برای طراحی سی بی دی سی و تنظیم بازارهای رمزنگاری را پیدا می کنند.

این امر با خطر قابل توجهی برای از بین بردن ارزهای ضعیف تر در پی دارد. با این حال, این ممکن است یک خطر ارزش گرفتن در مقایسه با تکیه بر ارز رمزنگاری به عنوان مناقصه قانونی.

از 7 سپتامبر تجربه السالوادور شروع می شود. به گزارش رویترز: "کشورهای امریکای مرکزی مشتاقانه منتظر هستند تا ببینند تصویب بیت کوین توسط السالوادور به عنوان مناقصه قانونی موازی هزینه حواله ها را کاهش می دهد یا خیر, یک منبع مهم درامد برای میلیون ها نفر".